Любой бизнес так или иначе связан с инвестициями. Инвестирование — одна из форм вложения капитала.
Даже если это не основная деятельность организации, проблема оценки вложений в развитие — ввод новых продуктов, закупка оборудования, открытие филиалов — все равно актуальна для руководителей и сотрудников аналитических департаментов.
В данной статье будет сделан обзор подхода к оценке инвестиционных проектов, а также реальных инструментов реализации этого подхода.
Анализ любых инвестиционных проектов происходит всегда по одному сценарию: для каждого проекта составляется бизнес-план, представляющий собой сводную таблицу со статьями расходов и доходов по одной «оси» и периодами планирования по другой. На основании этого бизнес-плана рассчитывается ряд показателей эффективности будущего проекта.
Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
В первую очередь вычисляется чистая приведенная стоимость (NPV), позволяющая оценить предполагаемый будущий денежный поток на сегодняшний день. Для ее расчета используется ставка дисконтирования, которую необходимо определить при составлении бизнес-плана.
Помимо NPV для оценки проекта рассчитывается внутренняя норма доходности (IRR). Этот показатель позволяет оценить, насколько «устойчив» планируемый проект. Важным критерием для оценки проекта является индекс рентабельности (PI), показывающий, в какой «пропорции» отобьются вложенные инвестиции.
Дополнительно рассчитываются период окупаемости (PP) и дисконтированный период окупаемости (DPP). Расчет показателя IRR может быть затруднен или этого показателя может не существовать. Для таких случаев рассчитывается модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), вычислить которую значительно проще.
В литературе и интернете существует множество полезных статей, посвященных объяснению финансового смысла этих показателей, а также формулам их расчета. Формулы эти относительно сложны и вычислять их каждый раз вручную не представляется возможным.
Использование Excel для расчета показателей инвестпроекта
Самым распространенным продуктом для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта является, конечно же, Excel. В нем существуют встроенные функции для расчета основных показателей (NPV, IRR), это привычный инструмент многих аналитиков.
Однако встроенный функционал в Excel весьма ограничен. Вычисляемые показатели предполагают, например, предрассчитанный суммарный денежный поток за период и единую ставку дисконтирования для всех периодов планирования. Также они не учитывают инфляцию и любые другие показатели, которые могут требоваться в бизнес-плане.
В итоге анализ эффективности инвестиций в Excel все равно требует написания макросов. На рынке существует ряд инструментов, предназначенных для составления и анализа бизнес-планов, и большинство из них созданы на базе Excel. Оставшаяся часть инструментов представляет собой самописные программы на различных языках программирования.
Бизнес-аналитика для оценки инвестиционных проектов
Для анализа деятельности различных отделов организации широко используются специализированные системы бизнес аналитики. Одним из лидеров на рынке BI является аналитическая платформа QlikView.
Рассмотрим, каким образом QlikView может применяться для финансового анализа, на примере типового отраслевого решения для оценки эффективности инвестиционных проектов БИТ.BI.FinExpert.
Система позволяет в едином интерфейсе проводить анализ неограниченного числа проектов, сравнивать различные версии одного проекта, исследовать чувствительность, моделировать различные сценарии — словом, осуществлять полноценный разносторонний финансовый анализ.
Отличительными особенностями систем бизнес-аналитики являются широкие возможности по визуализации и наглядному представлению данных, а также возможность консолидации данных из различных источников.
В случае БИТ.BI.FinExpert источником данных выступает Excel-форма, в которой аналитикам или руководителям удобно и привычно вести бизнес-планы. Данная форма загружается в модель, и все основные показатели рассчитываются автоматически.
Когда проектов много, вникать в табличные данные становится тяжело, поэтому в модели приведены всевозможные визуальные представления проранжированных показателей.
Полезно анализировать динамику NPV, чтобы контролировать, насколько плавно она изменяется, насколько стабильную тенденцию к росту имеет и т. д.
Для аналитиков, постоянно имеющих дело с большим числом инвестиционных проектов, удобными являются всевозможные алгоритмы распределения инвестиций по портфелю.
Эти алгоритмы дают возможность сразу исключить из рассмотрения проекты, которые алгоритм сочтет невыгодными. В БИТ.BI.FinExpert предложена реализация подобного алгоритма.
Тогда аналитику интересны только проекты, имеющие PI больше 100% и период окупаемости меньше определенного значения, которое аналитик может задать самостоятельно.
В качестве еще одного примера можно выделить группы проектов в зависимости от их PI и IRR. Подобные анализы удобно представлять визуально в виде пузырьковой диаграммы, где размером пузырька выступает NPV проекта.
Определение ставки дисконтирования часто является трудной задачей для аналитиков.
Системы бизнес-аналитики позволяют проводить моделирование проекта при различных значениях ставки дисконтирования. Это дает возможность при разработке и анализе бизнес-планов «отследить», насколько чувствительны показатели проекта к изменению ставки дисконтирования, и выбирать проекты с наименьшей чувствительностью.
На QlikView подобное моделирование реализуется простой системой слайдеров, меняя значения показателей на которых, можно видеть, как изменятся значения исследуемых показателей.
Помимо вычисления основных параметров инвестиционных проектов для них собираются основные финансовые отчеты: баланс, отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках.
QlikView дает возможность подключиться к учетной системе или любым другим источникам с целью получения дополнительной информации.
Можно, к примеру, проанализировать, как новый продукт будет сочетаться с существующим ассортиментом, каких сотрудников можно задействовать для работы над проектом или какие материалы уже имеются на складах из тех, что требуются в бизнес-плане. Система обладает широкими возможностями визуализации, что существенно облегчает подготовку отчетов и презентаций для инвесторов.
Итак, для анализа любого инвестиционного проекта составляется бизнес-план этого проекта. На основе бизнес-плана рассчитываются основные показатели эффективности: NPV, IRR, PI, PP, DPP, MIRR.
Вычисление этих показателей часто требует вспомогательных инструментов. Наиболее распространенным средством является Excel, однако специализированные системы бизнес-аналитики зачастую позволяют проводить более глубокий анализ.
В качестве примера возможностей BI-систем описан функционал решения БИТ.BI.FinExpert, разработанного на платформе QlikView. Применение современных инструментов для анализа позволяет принимать обоснованные управленческие решения и значительно сократить ежедневные трудозатраты.
Подготовила Елена Суетина,
разработчик QlikView,
Проектный офис "Спортивная" компании Первый БИТ
